申宝策略从一季报感知产业冷暖三大赛道暖意浓部分传统行业承压

◎记者冯心怡

A股公司2026年一季报披露收官。截至4月29日20时，共有5334家公司发布一季报，其中3947家实现盈利、2000家实现同比增长。

以新一代信息技术、新能源为代表的新质生产力相关产业，技术落地提速、市场需求集中释放，全产业链出货量和利润均实现提升；房地产、白酒等传统行业仍处于库存消化、周期出清阶段，整体盈利承压。

产业冷暖分化的背后，是新旧发展模式的交替更迭。冷的是旧模式，暖的是新动力：依托技术创新的全新增长动力持续崛起，AI技术全面赋能实体产业，重塑行业发展格局；传统产业则进入结构优化、提质增效的转型修复周期。

技术硬、需求旺、价格高

三大赛道暖意浓

2026年一季度，新质生产力相关产业进入业绩兑现阶段，AI算力、储能锂电依托技术突破、需求爆发、产品价格上行的红利，产业链上下游企业订单饱满、盈利大幅改善，产业景气度提升。有色金属行业也受到需求增多及价格上升等因素影响，相关公司业绩走强。

从芯片设计、测试，到光模块、存储，再到数据中心配套电力设备，AI算力产业链各环节公司业绩迎来高速增长。产品迭代速度加快，高端算力芯片性能持续升级，芯片设计企业海光信息一季度实现营收40.34亿元、同比增长68.06%，实现归母净利润6.87亿元、同比增长35.82%。半导体测试环节同样受益于行业上行周期，下游客户扩产、备货需求旺盛，强一股份一季度营收同比增长229.39%，归母净利润同比增幅接近7倍，公司成熟MEMS探针卡产品订单持续放量。

光通信与企业存储作为算力基建核心环节，业绩涨幅不俗。中际旭创一季度营收、净利润同比分别增长192.12%、262.28%，高速光模块产品持续出货。香农芯创一季度实现营业收入237.65亿元，同比增长200.60%；实现归母净利润13.27亿元，同比增长7835.06%。

算力建设热潮进一步传导至配套设备领域，金盘科技一季度数据中心领域实现销售订单17.35亿元，同比增长278.45%。在手订单37.63亿元，比上年同期增长116.66%。

AI的尽头是能源。新能源锂电行业打破传统季节性规律，实现淡季不淡。一季度，碳酸锂均价稳定在15万元/吨至16万元/吨区间，较去年同期大幅增长。高工产研储能研究所（GGII）统计，2026年一季度中国储能锂电池出货量达215GWh，同比增长139%。头部企业订单普遍已排产至2026年底至2027年二季度，产能饱和且开始优先承接高利润订单。

旺盛的需求直观地反映在企业财报中。宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业等产业链龙头企业业绩大幅增长，正极材料等配套企业出货量和利润均取得提升。宁德时代一季度营收为1291.31亿元，同比增长52.45%；归母净利润为207.38亿元，同比增长48.52%；动力和储能电池合计销量超过200GWh，其中储能电池占比达25%，同比明显提升。

与此同时，有色金属板块依托供需错配格局实现量价齐升，钨、铝、铜等资源品供给持续偏紧。章源钨业、中钨高新等龙头依托全产业链布局，业绩大幅攀升，其中章源钨业一季度净利润同比增长795.78%。中国铝业一季度归母净利润同比增长56.35%，公司称自采矿比率进一步提高，全部产能“满产稳产优产”，经营业绩大幅提升，创历史同期最好水平。

订单足、扩产忙、挑战多

新旧产业奔赴差异化周期

从一季度延伸至中长期维度，不同产业将会如何变化？对新兴景气行业而言，快速扩产、技术迭代、全球化竞争将带来持续挑战；而承压的地产、白酒等传统行业，正处于出清见底、蓄力修复的关键周期。

AI算力产业链方面，中信建投证券认为，全球半导体行业正处于AI驱动的强景气周期中，且上行斜率仍在陡峭化。

“很多重点客户已经下了今年的订单，也在积极准备2027年的早期订单，部分重点客户正在规划2028年的需求。”4月16日，中际旭创在机构电话会议上表示，公司总体产能可以进行调配，但由于行业需求快速增长，需要通过扩产来满足新产品和新增订单需求。

其他头部企业也纷纷开启大规模扩产，新易盛海外工厂持续投产，胜宏科技、沪电股份斥资百亿元加码高阶PCB产能，行业整体产能持续释放。

高景气度还将持续多久，哪些企业具有优势？国盛证券研报认为，在全球化交付能力、技术平台化布局、供应链前瞻锁定、资金实力上建立优势的头部企业，有望持续受益于AI带来的长期增长红利，强者恒强的格局仍将延续。

有色金属方面，板块景气度的持续性与全球宏观经济和地缘政治高度相关。铜、铝、钨等品种的供给端约束有基本面支撑——国内钨矿开采配额收紧、海外新矿建设周期漫长，但价格已行至高位。

锂电板块，多家企业称，锂电扩产周期预计将延续两三年，2026年至2028年为设备订单交付的关键阶段。中国电池工业协会储能分会副秘书长张健透露：“一季度储能电池处于有钱不一定买得到货的状态，价格也水涨船高。”供给紧张格局短期难解，多家机构预计，5月锂电排产仍将继续走高，碳酸锂价格的高位基础有望贯穿全年。

相较于新兴赛道的高增长，白酒行业进入结构性修复阶段。贵州茅台今年一季度归母净利润为272.4亿元，同比增长1.47%，而2025年一季度同比增幅为11.56%。华泰证券研报认为，白酒行业已从过去的粗放式总量增长全面迈入存量竞争新阶段。短期看，批价企稳、库存去化、渠道情绪修复是行业走出调整期的核心观察变量。

房地产行业及地产链行业仍处于调整期，头部房企业绩下滑，例如保利发展一季度归母净利润同比下降57.06%。

一季度归母净利润（逾亿元）同比增幅前十

公司简称归母净利润同比增幅

（亿元）

双杰电气 2.81 29615.01%

冠豪高新 1.80 27725.76%

博云新材 1.32 13362.43%

飞南资源 4.05 7919.37%

香农芯创 13.27 7835.06%

华绿生物 1.10 7014.32%

沃森生物 1.11 4082.41%

恒逸石化 19.95 3773.77%